網(wǎng)貸監(jiān)管一直是猶抱琵琶半遮面，呼之欲出而又遲遲未能落地，但就在昨天有一種消息嚇出了全行業(yè)一身冷汗。

說在幾個(gè)月前，一次座談會(huì)上，監(jiān)管層透露，工信部、銀監(jiān)會(huì)、網(wǎng)信辦、公安部、即將發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》中設(shè)置了借款上限。明確規(guī)定，同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣20萬元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)借款總額不超過人民幣100萬；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款余額上限不超過人民幣500萬元。借款限制，也就是限制了平臺(tái)的標(biāo)的，那我們是否可以沿著這個(gè)思路，出借也就是投資，會(huì)不會(huì)也做同樣的限制？如果這樣將是一場(chǎng)災(zāi)難。

這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的信號(hào)。因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)實(shí)中的一些業(yè)務(wù)，網(wǎng)貸平臺(tái)的信任是逐漸累積的，也就是說一個(gè)人在一個(gè)平臺(tái)的借款都是由小及大，慢慢擴(kuò)展。先投100-1000元試試，然后正常還款了就投1萬，再還款了膽子也就大了，于是10萬甚至上百萬的投資。有數(shù)據(jù)顯示，2015年的報(bào)告說P2P投資人數(shù)千萬，交易破萬億。那么平均下來每人平均投資就是10萬元，2013年的數(shù)據(jù)是P2P的人均交易額只有9000元，而2015年的人均交易額已經(jīng)漲到了11萬。而廣東地區(qū)，問題平臺(tái)吸金45億，受害人數(shù)8.5萬，平均下來每人損失也都在5萬元以上。

所以，按照平均工資的算法，基本上7-3開，結(jié)論來了，至少有相當(dāng)多數(shù)量的人數(shù)，也就是300萬人，投資金額超過了20萬元。如果這個(gè)政策出臺(tái)，那么這些人將被迫投資減半。當(dāng)然最好的情況是大平臺(tái)之間協(xié)調(diào)交換用戶，原來abcd用戶投資于1號(hào)平臺(tái)，efgh號(hào)用戶投資于2號(hào)平臺(tái)，現(xiàn)在1號(hào)平臺(tái)跟2號(hào)平臺(tái)交換用戶，讓abcd在1號(hào)平臺(tái)和2號(hào)平臺(tái)各投資10萬元。但這只是一種理論上的可能，更多可能會(huì)陷入一個(gè)囚徒博弈，也就是害怕別的平臺(tái)把自己的客戶吸走，從而影響自己的吸金能力。

（囚徒博弈：兩人都頑抗到底是利益最大化，但都會(huì)為了個(gè)人利益而爭(zhēng)取早坦白）

大家一定要格外小心那些從沒有爆發(fā)過壞賬、也從沒有爆發(fā)逾期的平臺(tái)，因?yàn)椴豢茖W(xué)，P2P的資產(chǎn)質(zhì)量不可能比銀行更好，這些平臺(tái)很可能是跟借款人作弊，一期一期的續(xù)借，這樣就永遠(yuǎn)沒有壞賬了，但要知道借款人可能從第一期開始就已經(jīng)還不起錢了，只不過是借新還舊而已，有些借款人還跟P2P平臺(tái)相互交叉持股，同氣連枝。這樣看似是一個(gè)風(fēng)控增信的手段，但實(shí)則就是要完蛋一起死的做法。這就是資金池也就是龐氏騙局的形成過程。

直到有一天，后面吸金沒有兌付的數(shù)量大了，那么這個(gè)泡沫就會(huì)瞬間破滅。因?yàn)楦揪唾Y不抵債，資金池每轉(zhuǎn)動(dòng)一次都是要付利息的，也就是說資金成本會(huì)增加10%，這樣下來債務(wù)缺口就會(huì)不斷增大。所以現(xiàn)在P2P有個(gè)特征，出事的都是大平臺(tái)，而且一出事就是驚天地泣鬼神的大案。

而這個(gè)政策，其結(jié)果就是要截?cái)郟2P的后續(xù)現(xiàn)金流，讓后面的錢少于前面的錢，這樣下來很可能會(huì)瞬間引爆不少平臺(tái)的資金池，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是極大的。這就是一場(chǎng)擊鼓傳花的游戲，有人希望鼓聲永遠(yuǎn)不停，游戲永遠(yuǎn)繼續(xù)，但這顯然不可能，因?yàn)楣穆晻?huì)擾民，有人會(huì)管，一旦鼓聲停了，花在誰的手中，那么就基本上血本無歸，因?yàn)榧词剐淌缕鹪V也無濟(jì)于事，剩余的資金根本不夠償付投資人借款。所以也只能是自認(rèn)倒霉。這種民間借貸，也不會(huì)有任何公權(quán)力去為你兜底的。所以還是自己長(zhǎng)點(diǎn)心，趁著鼓聲還沒聽，把最后的利潤(rùn)（風(fēng)險(xiǎn)）留給別人，盡早遠(yuǎn)離這種資金池為好。